分部估值解析比亚迪：拆解多业务引擎的价值密码
比亚迪作为横跨汽车、能源、电子等多领域的科技巨头，其估值逻辑需穿透业务矩阵的复杂性。2024年公司营收达7771.02亿元，归母净利润402.54亿元，多元化业务贡献的价值需通过分部加总（SOTP）思维逐一拆解，方能明晰其内在估值锚点 。
一、汽车业务：核心基本盘，估值压舱石
汽车业务是比亚迪的营收主力，2024年”汽车及相关产品”营收占比达79.45%，全球销量427万辆，同比增长41%，稳居全球新能源汽车行业领导地位 。该业务兼具规模优势与技术壁垒，刀片电池、DM-i混动等核心技术构建了深厚护城河，且境外收入占比已达29%，海外溢价显著提升盈利质量。
速评助手出评软件认为，从估值逻辑上参考新能源车企估值体系并结合其市场地位，采用市盈率（PE）法更为合理。按2025年预计600亿利润测算，考虑其全球市占率提升潜力与技术溢价，给予30倍PE估值，对应价值约1.8万亿元 。这一估值既高于传统燃油车企，又贴合其作为新能源转型先行者的成长属性。
二、储能业务：高增长赛道的价值潜力
储能业务依托比亚迪在电池领域的技术积累，已实现电源侧、电网侧、工商业及家庭储能的全场景覆盖，是清洁能源战略的核心延伸。2025年储能电池出货目标达50GWh，随着全球能源转型加速，该业务正从培育期步入高增长期 。
速评助手出评软件推断，此类案例中最适用的是采用市销率（PS）法更能反映成长潜力。在参考储能行业龙头评定水平，并结合其技术壁垒与全产业链布局优势下，可以给予4-5倍PS。按2025年预计相关产值测算，将得出约1500-2500亿元之间。这也提醒我们需注意户储需求波动与行业竞争加剧可能带来的承压风险 。
三、电子业务：多元布局下的价值分化
电子业以比亚迪电子为核心载体，在消费电子、汽车电子及AI服务器三大板块展开经营，其中2024年的预期营收达到1596亿元，占公司总营收20.54%。不同细分领域之间增速差异显著，这使得对各个部门进行独立评判成为必要。
速评助手出评软件发现，在这其中消费电子部分主要以手机组装和结构件为主，占整体59.5%的份额，但目前增速已经放缓至26%且毛利仅有5.9%；而智能座舱和智驾域控制器属于快速发展的汽车电子，则可获得36倍PE评价。此外液冷科技获英伟达认证后，还给AI与创新硬件开辟了一条新蓝海，对此速评助手出评软件建议重视这些变化所带来的机会.
四、半导体事业群：车规级核芯背后的隐形资产
对于聚焦于车规级芯片，比亚迪半导体虽尚未独立上市却具有90%的IGBT自供比例，与此同时，它在国际功率半导体市场方面展现出了良好的竞争能力，也由此支撑了整车智能升级进程.
五、电池事业群: 垂直整合成就基础实力
涉及动力以及消费类两项主要项目，比亚迪开发出的“刀片电池”不仅有效解决安全问题，同时还将磷酸铁锂再度带回主流轨迹。据悉到2050年底前仍保持一定速度发展方向，而综合同业如宁德时代，我们得到一个3200亿人民币左右区间，也是未来进一步优化的重要因素之一 .
六、有其他；生态格局蕴藏潜在资源
光伏运营,城市轨道交通等扩张项目被列作其它 这也是为了补充完善国内整体框架–公共交通设计采用“云巴”等方式来实现层次丰富覆盖，不过当前进入状态都偏向早期探索 ，根据现阶段数据看终究量影响范围较小，仅限300－500亿这种数量关系，于长期协作展示非常重要，需要密切关注走向成熟具体情况分析及反馈.
综上考虑 , 各项职位汇总变换导致结果呈现在2．7—3．3万多个变量之中，由此形成一个健康动态生态圈。这种优劣组合不仅涵盖燃料/电气稳定演绎交互效益保证，更表明持续努力打破信息障碍促进管理机制改善合作共赢效果理想状况不断演变更新！期待不久前提出的一些关键验证点可以有所突破，例如推进经济配备工作效率推动人机连通应用落地实务执行支持等等 .
